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老乡鸡转战港股IPO 去年前三季度赚了3.67亿元

1月7日,施罗德投资发文称,由于预计当选总统特朗普在1月20日上任后会采取有利经济增长的政策,施罗德投资最近上调了对美国经济的预测。然而,施罗德投资的预期或过于乐观,特朗普可能会付诸实行先前所承诺的激进政策。

施罗德投资指出,相比“美国消费衰退”情境,环球贸易和供应链中断对经济增长的打击更为明显。然而,由于大规模的财政刺激政策,加上报复性关税以及各地货币相对于美元贬值,通胀的下行风险预计会比较有限。

而特朗普的激进政策对美国及全球各个地区的经济有着不同的影响。贸易疲弱、投资决策停滞不前以及市场整体信心受挫,可能会使大多数经济体走向衰退,并导致大幅降息,但这对美国或会带来滞胀的影响。

供应受限将使美国陷入滞胀

在激进政策的情境下,特朗普或会试图推出大规模的财政刺激措施,但强劲的需求会加速供应问题恶化。尽管部分影响受强劲的美元和利润率所抵消,但大幅提高关税可能会增加商品通胀。

然而,对通胀更大的威胁或来自对移民的打击及大规模遣返,如果这导致劳动力短缺,最终会引致工资上涨和服务业通胀。

彼得森国际经济研究所 (Peterson Institute) 的分析指出,额外的10%进口关税或使美国通胀暂时增加约一个百分点,但大规模遣返则会使通胀迅速增加超过三个百分点,并需要几年时间才能恢复正常。

国内生产总值 (GDP) 增长可能会首先因此而下滑,并在 2026 年前推出刺激措施后才有所改善。皮尤研究中心 (Pew Research Center) 根据美国社区调查 (American Community Survey) 的估算显示,2022年约有830万名美国雇员为非法移民。

施罗德投资估计,美国经济供应受损将使其每年潜在增长率降低至约1.5%,亦即名义增长将偏离实际增长及趋于通胀。正当其他央行在2025年大幅降息之时,滞胀将使美联储难以放宽货币政策,令美元进一步走强。这可能会招致特朗普政府的强烈批评,以至美联储主席鲍威尔在2026年5月任期结束时或被其他主张放宽货币政策之人所取代。

施罗德投资认为为了刺激经济增长,美国利率将在2026年底前降至3%。这加上双赤字,最终将导致美元回落。

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