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距离特朗普宣誓就职不到两周时间,全球市场周三再次因为其有关关税报道而陷入波动。据美国媒体报道,候任总统特朗普正在考虑宣布美国国家经济紧急状态(Economic Emergency Declaration),为征收关税提供法律依据。受此影响,美元指数盘中拉升至109以上,非美货币集体走弱,欧美股市短线跳水。

考虑引入国家经济紧急状态

报道称,为了恢复贸易平衡,特朗普希望以国家经济紧急状态作为征收关税的法律依据。

经济紧急状态声明是一种政府行为,通常在经济面临重大危机时宣布,以调动必要的资源和采取特殊措施来应对危机。这种声明可能包括一系列的政策措施,如财政刺激、货币宽松、价格管制、贸易限制等,旨在稳定市场、保障民生和促进经济复苏。

具体而言,美国总统有权利用《国际经济紧急状态权力法案》(IEEPA)制定新的关税计划,该法案单方面授权总统在国家紧急状态下管理进口。一位消息人士指出,特朗普对这项法律很有兴趣,因为它赋予了对如何实施关税的广泛管辖权,而没有严格要求证明关税是出于国家安全的考虑。

回顾历史,2019年,特朗普利用IEEPA威胁对所有墨西哥进口商品征收5%的关税,如果墨西哥拒绝采取行动减少非法移民人数,关税将升至25%。在墨西哥官员前往华盛顿进行为期一周的谈判并达成移民政策的协议后,关税从未实施。

据报道,特朗普团队还在评估使用美国贸易法第338条和第301条的可能性。338条款允许总统对被视为歧视美国贸易的国家征收额外关税,总统有权对某些国家的特定产品类别施加新的关税,第301条则是特朗普第一任期内已经开始推动并实施的政策。然而,根据这些法规实施关税需要国会通过,且受影响公司通常会进行长期游说以避免征税。

消息人士透露,目前特朗普团队还没有就是否宣布国家紧急状态作出最终决定。“我认为总统有广泛的权力出于各种原因征收关税,而且有许多法定依据,”曾担任特朗普国际经济事务副助理的贸易律师肖(Kelly Ann Shaw)说。“IEEPA肯定是其中之一。”

最新公布的贸易数据,可能让特朗普越发紧张。美国商务部7日称,去年11月美国贸易逆差增长近6%至782亿美元,这几乎是八年前特朗普上台初期的两倍,其中进口增长3.4%,至3516亿美元,为历史第二高水平。

不过,不少市场人士和经济学家认为,特朗普在第二任期之初很难纠正贸易逆差这个问题。考虑到美国本土供应下滑,服装、消费电子产品和大量其他受欢迎的商品大多在海外购买,即使关税很高,这些行业的本土制造也需要数年时间才能恢复。与此同时,与世界其他大多数国家相比,美国经济要强劲得多,这意味着美国人可以买得起更多的外国商品。如果特朗普推动经济增长的誓言成功,赤字可能会进一步上升,因为美国有能力购买更多的进口商品。

与本周早些时候美国媒体爆料关税消息后迅速辟谣不同,截至第一财经记者发稿时,特朗普尚未对相关报道作出回应。

三大贸易伙伴面临严峻考验

随着贸易摩擦升级,美国贸易逆差构成已经发生了重大变化。根据美国联邦普查局(US Census)的数据,从2018年的前9个月到2024年的前9个月,美国的整体贸易逆差增长了37%,从6350亿美元上升到8720亿美元。在此期间,美国对中国的贸易逆差下降了28%,从3010亿美元降至2170亿美元。然而,与世界其他地区(不包括中国)的贸易逆差飙升了96%,从3340亿美元攀升至6550亿美元。

值得一提的是,目前美国前六大贸易赤字来源国中,特朗普已经在各种场合点名了欧盟、墨西哥和加拿大,这也引发了这些经济体资本市场和汇率的大幅波动。

自美国大选以来,欧元兑美元已下跌超过5%,在主要货币中跌幅最大,本周一度跌破1.03关口创近两年新低。摩根大通和荷兰合作银行等机构均估计,由于关税的不确定性,今年欧元可能会跌至关键的1美元大关以下。

美国是欧盟最重要的贸易伙伴,双向货物和服务贸易额达1.7万亿美元。市场预计,欧洲央行今年将降息100个基点,以提振疲软的经济。

巴克莱银行欧洲股票策略主管埃曼努尔考(Emmanuel Cau)表示,汽车是他关注的贸易风险敞口消费行业之一。其他包括主食、奢侈品和工业品。过去六个月,巴克莱银行一篮子受关税影响最大的欧洲股票相对于主要市场超跌约20%-25%。

新年伊始,加拿大对美元汇率跌至近四年低位。高盛分析师认为,尽管他们认为不太可能实施惩罚性关税,但长期的贸易谈判可能会使风险继续存在。

荷兰国际集团(ING)外汇策略师佩索尔(Francesco Pesole)相对谨慎,认为一场全面的贸易战需要加拿大进一步降息,这可能会将加元对美元汇率推至1.50大关,这意味着从现在的水平进一步下跌近5%。同时,加拿大特鲁多的辞职使前景更加复杂。

在去年11月特朗普当选后,墨西哥比索对美元汇率已经下跌了16%。比索在2024年下跌了18.6%,是自2008年以来最疲软的年度表现。

美国是墨西哥80%出口的目的地。针对特朗普的威胁,墨西哥总统辛鲍姆曾发表公开信回应称,美国仅靠威胁和施加关税解决不了移民和毒品问题。辛鲍姆指出,北美的经济实力在于维持美国和墨西哥的商业关系,这使得北美具有与其他经济集团竞争的能力。她警告说,加征关税的举措,将让在美墨两国经营的企业面临风险。

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