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记者杜萌
随着中长期国债收益率的下行,开年以来债券牛市仍在持续。由于债券价格与债券收益率是呈反比关系,当国债收益率下降时,现有债券的价格会上涨,因此债券基金的净值不断走高。
Wind数据显示,截止1月8日,市面上共有1349只债券基金(包括混合债券型一级基金、二级基金、被动指数型债券基金),合计规模为2.6万亿元,有751只取得正收益。其中,博时上证30年期国债ETF、国泰双利债券、汇安稳裕、大摩安盈稳固6个月持有等基金今年收益率已超过1%。
如果将统计数据提早到2021年,共有361只债券基金近4年每年都是正收益,其中有22只基金规模在100亿元(不同代码合并计算)。
以规模最大的广发双债添利为例,截止去年三季度末,该基金规模为383.89亿元,2021年-2024年每年的回报率分别为3.82%、2.66%、6.42%、6.19%。去年三季报数据披露,该基金持有政策性金融债占比为14.94%,企业债券占比为30.05%,中期票据为64.2%。1月9日,该基金发布限购公告,将旗下A/C份额单日单账户的最大申购额度限制在10万元。
此外,多只跟踪中长期国开债指数的基金也涨势喜人。广发7-10年国开行A、南方7-10年国开债A在2024年的回报率分别达到了10.89%和11.58%。
表:22只百亿债券基金近4年来均是正收益来源:Wind界面新闻整理
中基协公布的公募月度数据显示,债券基金已经连续多个月实现份额和净值规模的双增长。截止去年11月末,债券基金的总份额为5.22万亿份,环比增长2.08%;最新规模为5.98万亿元,环比增长2.72%。
债券基金是否能持续长牛?作为持有人,投资者是继续让债基“下蛋”,还是止盈落袋为安?
中信证券的研报分析称,自2024年末以来,随着以基金、保险等机构资金抢跑入场,市场旺盛买盘叠加机构对2025年较大的宽松预期,共同推动长债利率快速下行。在历史业绩的加持下,理财、债基等非银固收资管资金或将继续流入债券市场。同时随着年初头寸、负债限制的解除,预计中小银行、保险对债券资产的配置积极性也将进一步提升。
1月3日,有市场传闻称,央行对于在跨年几个交易日中激进购买国债的机构进行了约谈,对象包括多家公募基金以及中小银行。随后,国金基金出面对此否认,称传言不实。
鹏华基金债券投资一部总经理/基金经理祝松判断,2025年债券市场仍有获利空间,但上半年市场可能出现一定震荡。一方面,2024年底中央经济工作会议对货币政策定调适度宽松,债券利率仍有可能跟随政策利率下降。尽管当前债券票息较低,考虑到仍有资本利得空间,2025年债券资产仍具备一定的投资价值;另一方面,2024年末债市再度出现“抢跑”行情,当前债券利率已有所反映,考虑到机构行为、市场预期均可能出现阶段性变化,2025上半年债市可能面临一定的调整风险。
鹏华基金债券投资二部总经理/基金经理刘涛则建议投资者仍将维持“逢调增配”的思路。“站在目前时间点,基本面和货币政策对债市的影响偏顺风,虽然在抢跑之下点位偏低,但在缺乏新增信息的情况下,债市仍有较好投资价值。”
国寿安保基金表示,债券市场目前之所以呈现震荡偏强状态,是因为岁末年初,资金利率偏贵。受此影响,短端出现了一定调整。但长端交易情绪火热,收益率继续下行。短期内市场利空并不明显,叠加化债带来资产荒加剧,债券市场止盈情绪带来的回调可控,“跌不动”后反而迎来收益率进一步下行。
国寿安保基金提醒,要主要关注交易盘止盈力量和配置盘负债情况的变化。考虑到农商行在春节前后的债券配置行为较为明显,一般由春节前一周开始,春节后一个月达到高点,债券市场可能仍然呈现震荡偏强的状态。
广发基金债券投资部总经理、广发纯债基金经理宋倩倩表示,债券市场主要关注三大因素:货币政策宽松的落地情况、信用扩张的进展以及国际形势的变化。在物价绝对水平较低、信用周期尚未企稳、货币政策宽松的背景下,债券市场预计短期将维持偏强的格局,但稳增长发力和信用扩张的进展仍需要高度关注。