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来源：华夏时报

记者 吴敏 北京报道

时隔一年多，茅台集团旗下华贵人寿拟再次增资扩股。

1月6日，《华夏时报》记者注意到，华贵人寿在贵州阳光产权交易所发布增资公告，拟新增注册资本25亿元至45亿元，具体金额视募集情况确定。拟引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%—40%。信息披露截止日期为2025年3月28日。

在受访业内人士看来，目前保险公司股权普遍遇冷，华贵人寿成功引战增资或存在一定的难度。

拟大手笔增资

作为新生代险企，华贵人寿是因背靠白酒巨头贵州茅台而被外界熟知。

华贵人寿成立于2017年2月，是贵州省第一家本土保险法人机构，注册资本20亿元，由茅台集团作为第一大股东，参与发起华贵人寿，最初持股比例20%。2021年3月，因贵州贵安金融投资有限公司将持有的华贵人寿11%股权无偿划转给贵州金控，后者持股比例由10%上升至21%，成为华贵人寿第一大股东，茅台集团退居为第二大股东。

2023年4月，原贵州银保监局核准华贵人寿变更注册资本及股东。增资后，茅台集团持有华贵人寿33.33%股权，重回第一大股东之位。

首轮增资仅过去一年多，华贵人寿拟再次增资扩股，且增资规模高达25亿元—45亿元，拟引入投资方不超过20家，新增投资者合计持股比例拟占20%—40%，具体以投资方参与增资情况及保险监管机构最终审核结果为准。

如此大手笔增资，华贵人寿意欲何为？根据增资公告，主要是用于充实注册资本，提升风险抵御和运营能力，支持华贵人寿落实中长期战略规划。

值得一提的是，华贵人寿现有股东并未放弃参与此轮增资，公告中明确表示，华贵人寿的现有股东拟参与本次增资扩股项目，并根据其上级主管单位或内部管理要求规定方式参与。

但当前，茅台集团对华贵人寿持股比例已达单一股东持股比例上限。不过，根据《保险公司股权管理办法》，有两种情形允许保险公司股东持股比例突破这一限制：一是出于业务创新、专业化或集团化经营的需求，保险公司投资设立或收购其他保险公司时，其出资或持股比例不受限制；二是根据国务院授权持有保险公司股权的投资主体，以及经中国保监会批准参与保险公司风险处置的公司和机构持股比例上限不受限制。

除此之外，单一股东的持股比例通常不能超过保险公司注册资本的三分之一。因此，华贵人寿此次增资必须吸引新的投资者，或者现有股东同步增资。

对于此次增资的投资方，华贵人寿也提出了一系列要求，不仅包括意向投资方的基本情况、综合实力等需要符合保险监管机构规定的股东资质要求，华贵人寿还对投资方的股权持有期提出了要求，投资方自成为增资方控制类股东之日起五年内不得转让所持有的股权；自成为增资方战略类股东之日起三年内不得转让所持有的股权等。

尚未进入盈利周期

近两年，保险公司股权普遍遇冷，多数险企的引战投项目都未能找到投资者，华贵人寿此次能否成功找到投资人也受到外界高度关注。

“华贵人寿能否如愿引入新股东，还需看其自身的吸引力以及市场环境。” 北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向《华夏时报》记者表示，如果公司具备良好的发展前景、稳健的经营状况和合理的估值，那么吸引新股东的可能性较大。但在当前市场环境下，要成功找到投资者存在一定难度。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英亦向本报记者指出，近年来，监管出于对保险机构防范风险的考虑，加大了对保险公司股东监管和问责等一系列严监管的措施，且保险行业本身面临市场转型而盈利不佳，市场对于入股保险公司股权的需求下降。除了外部因素，华贵人寿作为中小险企，其自身的盈利能力不佳，也会降低对投资人的吸引力。

此言不虚，因居于经济欠发达的贵州，华贵人寿的经营状况并不乐观。净利润方面，自成立以来，该公司仅在2021年盈利0.31亿元，其余年份均处于亏损状态。2022年该公司亏损3.61亿元，2023年亏损3.78亿元。2024年前三季度，华贵人寿净亏损1.72亿元。

不仅如此，华贵人寿至今仅在贵州、河北两地开设了分支机构，其中互联网经营区域为全国范围内。

“分支机构就是保险公司的腿，在某种意义上决定保险公司能够走多远。”对外经济贸易大学保险学院教授王国军曾告诉《华夏时报》记者，分支机构少影响公司业务拓展、客户服务、风险管理和成本控制，尤其是不能在更广阔的空间分散保险公司聚拢的风险。

首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中亦指出，分支机构较少意味着业务覆盖区域范围有限，业务拓展和服务的便捷性都会受到影响。同时，也意味着公司的品牌影响力受限，这对于寿险公司的业务发展也是不利的。但好处在于能够减少分支机构运营成本支出，而且还可以通过互联网来弥补分支机构较少的不足，提升公司的运营效率。