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初夏已经到来，随着气温的升高，人们开始渴望一份清爽的感觉。而在这个时代，智能科技的迅猛发展，为我们带来了无限的可能性，也让我们的生活更加便捷和智能化。因此，我们追求的不仅仅是清凉的感觉，更是智能化的体验和匠心制造的品质。
随着人们对生活品质的不断追求，智能化产品的市场需求也越来越大。从智能家居到智能穿戴，从智能手机到智能车载，智能化产品已经深刻地改变了我们的生活方式。而这些产品的成功，不仅源于技术的创新，更取决于匠心制造的精神。只有将智能科技与匠心制造相结合，才能创造出更加的产品，为人们带来更加便捷、舒适的生活体验。
当然，随着时代的不断发展，我们也需要不断地更新自己的认知和思维方式。只有紧跟时代的步伐，不断学习和进步，才能更好地适应这个快速变化的世界。因此，我们需要从各个方面进行改变，拥抱新科技，接受新思想，以更加积极的态度面对未来。
总之，“初夏送清爽，智能焕新风，匠心呼唤，时代所向”，这句话告诉我们，我们需要在追求清爽感的同时，注重智能化和匠心制造的品质，不断更新自己的认知和思维方式，以更加积极的态度面对未来的挑战。
天津派沃空气能维修服务承诺
(一)服务承诺
1、坚决贯彻执行《中华人民共和国产品质量法》、《中华人民共和国消费者权益保护法》及《部分商品修理、更换、退货责任规定》（即新“三包”规定），为消费者提供的快速服务。
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来源：华尔街见闻
David Einhorn表示，由于被动投资的兴起，以及投资者更看重价格而非价值，导致被高估的股票变得更加高估、被低估的更加低估。这种现象扭曲了市场价值，并埋下了巨大的风险隐患。
隔夜非农数据超预期升温，市场对今年美股轻松上涨的希望彻底落空，标普500指数 “一夜回到解放前”。
早在非农数据公布之前，著名对冲基金Greenlight Capital的创始人David Einhorn就发出警告，认为当前美国股票市场的结构正在“从根本上崩溃”。Einhorn曾因在2008年金融危机期间做空雷曼兄弟而声名鹊起。
他在近日挪威资产管理公司Skagen Funds组织的会议上表示，由于被动投资的兴起以及投资者更看重价格而非价值，导致被高估的股票变得更加高估、被低估的股票更加低估。这种现象扭曲了市场价值，并埋下了巨大的风险隐患。
“许多公司的股价远高于它们实际可能的价值。这种情况可能会在较长一段时间内持续，但最终，市场总会回归到价值。”
被动基金兴起，价值投资理念正在消亡
Einhorn表示，传统的股票选股者已经从专业投资界消失。过去，投资者会通过深入研究，寻找被低估的优质公司进行投资，从而推动市场朝着更有效的资源配置方向发展。
“过去那些大型长期投资机构曾经在每次电话会议上都派分析师参与，每次会议都有五个人出席，他们有庞大的研究团队。他们需要了解每家公司的一切情况。”
然而，如今这种传统的价值投资理念正在消亡。现在大部分资金已转移到指数基金，收取的费用极低。剩下的主动管理资金的费用也从1%降到了0.35%-0.4%。因此，这些机构不得不裁掉了大量进行深入研究的人员。
Einhorn认为，造成这种局面的“罪魁祸首”，是多管理人对冲基金和指数基金的流行。指数基金被动买入所有资产，仅仅根据过去的表现进行投资，而多管理人对冲基金金则更多关注短期价格波动，而非公司的内在价值。
他表示：
“我们现在所谓的‘pod shops’可能有一些基本面观点，但他们基本上只关心接下来一两件事会发生什么。‘我这周会不会是对的？下周会不会是对的？’这些人不关心价值是多少，他们只对价格感兴趣。”
一旦资金流逆转，市场或遭遇“大屠杀”
Einhorn 形容当前的市场为“非常、非常稳定的非平衡状态”。
“被高估的可能变得更高估，被低估的可能变得更低估，你没有像市场设计的那样实现资本效率。我不知道这种情况是否会或何时会逆转。如果真的发生了，那将会带来大量的大屠杀。“
他认为，这种情况造成了一个“从根本上具有风险的局面”，因为股票价格与其实际价值脱节。
Einhorn 承认，尽管传统价值投资看似消亡，但对于坚持下来的投资者而言，这未必不是一个机会。随着价值投资者的减少，市场错估的现象会更加普遍，为那些善于深度研究的投资者提供了更多的获利机会。
“这是一个竞争程度低得多的行业，你会发现更大程度的错误估值。”
然而，他也指出，仍然存在一个持续的长期趋势，即解雇这些传统分析师，赎回他们已经持有的价值股，并将资金重新部署到市值加权指数中。
2024年年底的市场走势就很好地印证了这一点。年末，活跃型基金的资金大量流出，重新投入指数基金，导致美国大型科技股与其他板块出现巨大分化。Einhorn 认为，这正是年末主动型基金赎回造成的效应。
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