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近日，药明生物宣布与Candid Therapeutics已达成研究服务合作协议。药明生物表示，公司将收到一笔首付款，并有资格收到开发和销售里程碑付款，总计最高达9.25亿美元，以及产品上市后的销售提成。中国证券报记者梳理发现，多家CXO（医药外包服务，包括CDMO和CRO）公司的业绩、新签订单呈现改善态势。业内人士表示，在政策支持医药创新、融资环境好转的背景下，CXO行业有望进入上升周期。

企业签订大单

根据协议，Candid公司将拥有一款处于临床前开发阶段的三特异性抗体全球权益。药明生物首席执行官陈智胜表示：“2024年，我们的研究技术平台赋能了七个分子发现服务的全球项目，有权获得总额约1.4亿美元的近期付款，潜在总交易金额超过23亿美元。期待助力包括Candid在内的全球合作伙伴研发更多产品。”

此前，药明生物、杭州多禧生物科技有限公司与Aadi Bioscience达成研究服务合作协议，将赋能Aadi公司研发三款处于临床前阶段的新一代抗体偶联药物。根据协议，Aadi公司将向药明生物、多禧生物支付4400万美元首付款，最高达2.65亿美元的开发里程碑付款和5.4亿美元的商业里程碑付款，以及销售提成。

近期，“药明系”出售海外资产引发市场关注。2024年12月，药明康德宣布，转让全资子公司WuXi ATU美国、英国业务。药明生物2025年1月公告显示，公司及间接全资附属公司药明海德与MSD International订立协议，MSD将购买药明海德在爱尔兰的疫苗设施相关资产，总对价约为5亿美元，预期交割将于2025年上半年进行。

对于此次交易的影响，药明生物表示，药明海德可以进一步提升资产效率，聚焦中国苏州基地为客户提供CDMO服务。

多因素推动业绩复苏

业内人士表示，从2024年前三季度业绩看，CXO板块企业依然承压。不过，龙头公司2024年第三季度收入增速情况出现改善。未来，CXO行业有望进入稳健增长阶段。

2024年前三季度，药明康德实现营业收入277.02亿元，归母净利润为65.33亿元。其中，第三季度营业收入为104.61亿元。2024年前三季度，公司新增客户超过800家。全球客户对公司的服务需求持续增长。值得注意的是，截至2024年三季度末，药明康德在手订单达到438.2亿元，再创新高，同比增长逾30%。

康龙化成2024年前三季度实现营业收入88.17亿元，同比增长3%；归母净利润为14.22亿元，同比增长24.82%。其中，第三季度实现营业收入32.13亿元。2024年前三季度，公司新签订单量同比增长超过18%，连续三个季度实现温和复苏。

2025年1月8日，阳光诺和接受广发证券、建信基金、易方达基金等多家机构调研，机构关注公司的研发投入、订单以及2025年规划等情况。阳光诺和表示，2024年前三季度公司业绩稳定增长，实现营业收入9.17亿元，同比增长32.47%。面对当前行业竞争加剧，公司采取更为积极的市场拓展策略，客户和订单拓展情况良好。

和元生物在接受机构调研时表示，2024年前三季度，细胞基因治疗CDMO业务收入1.07亿元，较上年同期增长45.94%；新增CDMO订单超过2.5亿元。公司深耕细胞与基因治疗CRO/CDMO领域，积极拓展服务场景，根据市场需求持续开展研发，并引进外部技术。“近年来，一系列政策出台，进一步规范药物开发，促进行业长期健康发展，高水平的CRO/CDMO需求持续提升。”和元生物表示，未来随着各项政策进一步落实，CXO企业将迎来更多机会，促进生物医药产业高质量发展。

行业景气度有望改善

“目前，CXO行业正处于周期拐点，供给端产能加快出清。供需关系改善将推动CXO行业进入上升周期。”兴业证券表示，2024年以来，全球生物医药投融资环境明显改善，部分国内头部CXO公司新签订单开始回暖，需求端改善将逐渐传导至业绩端。CXO行业景气度有望上行，相关上市公司2025年业绩值得期待。

在中银证券看来，在政策的推动下，创新药研发热度有望回升。同时，一些新兴领域为生物医药行业发展带来新的增长动力，包括抗体药物偶联物（ADC）和多肽药物等领域。

华安证券认为，目前，CXO板块估值处于相对低位，而行业基本面步入拐点。伴随生物医药行业发展趋势向好，CXO板块相关上市公司利润率水平有望逐步回升。