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  分析认为,股票研究分析行业衰落的主要原因包括被动投资兴起、人工智能发展、上市公司数量减少、监管政策变化等。行业的衰落也使得美股市场小型股票覆盖率下降,投资者对小公司估值不准确,从而增加公司融资成本,降低股票流动性,影响市场效率。

华尔街见闻

近年来,华尔街股票研究分析行业遭遇了前所未有的冲击。

1月9日,彭博社表示,全球最大的15家银行的股票分析师人数从10年前的近4600人锐减至约3000人,降幅超过30%。

与此同时,分析师的薪资水平也在大幅下滑。Vali Analytics的数据显示,入门级股票分析师的起薪目前为每年11-17万美元,几乎与金融危机前的薪资持平——考虑到通胀因素,股票分析师的总薪酬实际上下降了近三分之一。

分析师表示,股票研究分析行业衰落的主要原因有四点:

  1. 监管政策变化:2018年实施的MiFID II规定,英国和欧盟的资产管理公司必须为(经纪商提供的)研究报告付费,两年前,向欧洲经理人提供研究成果的美国经纪人也受到了这一规则的约束;
  2. 被动投资兴起:投资者越来越青睐ETF等低成本的被动投资策略;
  3. 人工智能发展:AI技术的进步威胁到了传统分析师的工作,如摩根大通已经在试验AI分析师聊天机器;
  4. 上市公司数量减少:公开上市公司的数量萎缩,这也减少了投资者对分析师的需求。

随着行业的衰落,美股市场也发生了一系列变化——小型股票覆盖率下降,市场越来越关注大型股票。彭博社指出,目前,罗素2000指数中被10名以下分析师关注的公司数量从10年前的880家激增至约1500家,增幅达70%;而另一边,标普500指数中约97%的公司有10个或以上评级,远高于2014年的约66%。

然而,多项学术研究表明,分析师覆盖率下降会导致投资者对公司估值不准确,从而增加公司融资成本,降低股票流动性,影响市场效率。Jefferies策略师Steven DeSanctis的研究显示,自2001年以来,无人覆盖的小盘股每年平均落后于有10名以上分析师覆盖的公司近3个百分点。

至于许多从业者,面对行业变革,纷纷选择了转型,如转战社交媒体、加入对冲基金、转向投资者关系部门、创办独立研究平台、开设付费订阅专栏等。

在大型银行负责硅谷科技股研究的分析师Jerry Diao在YouTube上分享金融行业建议,目前已坐拥4万粉丝;另一名分析师Alex Morris创办研究机构TSOH Investment Research,年收入约26万美元;华尔街战略师Barry Knapp在Substack上开设付费订阅专栏,向每位订阅者每年收取999美元……

彭博社表示,未来,股票研究分析行业预计将与AI进一步紧密结合,例如,前花旗集团策略主管Robert Buckland已经加入了AI初创公司EngineAI,致力于将AI应用于股票研究。

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