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金融界1月3日消息 A股开年连续两日大跌，沪指险守3200点，创业板勉强守住2000点大关！

截止收盘，沪指跌1.57%，报3211.43点，深成指跌1.89%，报9897.12点，创业板指跌2.16%，报2015.97点，创去年9月30日以来新低。沪深京三市下跌个股近4800只，沪深两市成交1.28万亿。板块方面，微盘股成为“重灾区”，微盘股指数跌近5%。除AI眼镜、流感概念有零星表现之外，市场热点匮乏。零售、食品等消费股以及算力概念股之前有出色表现的板块集体调，中百集团、永辉超市等多只个股被摁在跌停板上。

值得注意的是，若算上年前12月31日的调整，A股已经连续三个交易日出现回调，创业板指数三天下跌8.63%，深成指下跌7.25%，沪指下跌5.75%，这也让开门红预期彻底落空，同时也创下2016年熔断以来最差开年表现。对此，有网友吐槽“已经跌麻了”！

四大原因致使A股回调

对于A股目前的走势有分析指出在A股进入消息空窗期后，市场变得更加敏感，对于潜在利好以及利空格外关注。年前降准25BP预期落空以及担心A股小盘股业绩，是目前A股内在逻辑，在加上外围美股连续数日调整以及特朗普即将上任的潜在影响，也让A股感到丝丝寒意。

至于A股连续调整的原因主要有四大方面：

1、从资金面上看，过去一段时间市场累积的各种因素带来集中反应。经历2024年10月份的急涨行情后，市场整体处于区间震荡，期间政策预期起到托底作用，而急涨行情吸引来的大量增量资金，为后面的区间行情提供充裕流动性，催化了多个主题爆发。这带来两个影响，一是市场处于政策真空期而暂时失去方向；二是本轮增量资金中不乏交易性资金，“顺势而为”是其主要特征，一旦预期有变，剧烈博弈下，给市场带来大幅波动。中金公司认为，2024年9月底以来融资余额快速增长，反映相关高净值个人投资者情绪较为积极。近期融资余额出现下滑，对短期金面产生一定影响。

2、从政策面角度，去年年末降准25BP预期落空对市场信心有一定影响。

12月初，高层两大重磅会议先后落地。会议提出明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

这是自2009-2010年适度宽松的货币政策以来，14年后中央在定调中再提”适度宽松”的货币政策。此外，“加强超常规逆周期调节”是历史上首次提出，“更加积极的财政政策+适度宽松的货币政策”这一组合也是政治局会议历史上首次出现。

一时间A股各路资金对降准降息充满期待。

此外，去年10月18日，央行行长潘功胜在2024金融街论坛年会上发表了《高质量发展与中国经济动态平衡》的主题演讲。潘功胜表示，在降准降息方面，9月27日，央行已下调存款准备金率0.5个百分点，预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

不过，年前降准降息最终落空。

值得注意的是，目前1月降息也可能不及预期。

在货币政策端，目前抢跑定价降息交易已经较为超前，德邦固收认为，无论是权益市场还是经济数据的表现，都相对不差，且明年来看，外部政策应对可能是国内主要的政策加码来源，短期货币政策加码宽货币必要性不强，“适度宽松”或更重手段而非幅度。德邦固收提到当前经济金融数据表现不差，有一定边际改善。11月M1同比增速回升，跌幅进一步收窄至3.70%，趋势上看最低迷的阶段或已过去；制造业PMI连续三月回升，已至荣枯线以上；10月-11月商品房销售额当月同比明显改善，11月已经修复至1.0%的正向区间。德邦固收分析认为明年1月降息也可能不及预期，对于交易盘而言再交易或存压力。

3、海外方面也存在一定扰动，特朗普将于1月20日正式上台，市场对于特朗普上台后举措有一定担忧，包括加征关税，以及金融领域等方面。通常市场对于这种潜在不确定性会进行提前反应，因而近期市场表现不佳。

此外，历年岁末年初都是公募基金等机构调仓换股的关键时点，机构年初集中调仓加速了各大版块的“高低”切换，也是市场调整的一大原因。

而此轮A股调整将到何时结束？

有机构认为，本轮市场调整可分为两阶段，一是小微盘（2024年12月13日—12月25日）调整阶段，二是当前的前期强势股补跌阶段。

参考2024年经验，以银行股代表的红利资产在2024年8月7日至8月27日逆势上涨，随后在8月28日至9月12日开启补跌，这在某种程度上被视为市场见底的信号之一。而本轮市场调整类似微缩版的2024年8—9月行情。2024年12月13日—12月30日，市场调整期间，银行等红利资产再度上行，而12月31日及2025年1月2日两个交易日类似于2024年8月28日后的补跌。

责任编辑：刘万里 SF014