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　　来源：全景财经

近期，创业板企业合纵科技可谓雷声阵阵。

01

董事、高管受行政处罚

股票惨遭司法拍卖

就在刚刚过去的2024年年底最后两个交易日，合纵科技公告公司及董事、高管等收到《行政处罚决定书》。

起因是2023年12月，公司因涉嫌信息披露违法违规，收到证监会立案调查。经过一年调查、取证，尘埃落定。

经查实，公司及董事、高管主要违法事实包括，合纵科技通过子公司向关联公司天津茂联等违规提供财务资助，构成关联方非经营性资金占用，2022年累计提供资金50，848.06万元。根据证券法等有关规定，合纵科技未按规定及时披露上述关联交易，构成违法行为。

基于此，证监会对合纵科技公司给予警告，并处以400万元的罚款；对董事长刘泽刚给予警告，并处以300万元的罚款；对公司董事、总经理韦强给予警告，并处以150万元的罚款；对董事、财务总监张晓屹给予警告，并处以100万元的罚款。

公司董事、高管自作自受，罚也就罚了，但股民手里的都是血汗钱，就这么不明不白被割了韭菜。

事实上，合纵科技的麻烦远不止于此。

就在半月之前，公司发布公告，董事长、实际控制人刘泽刚持有的5089.70万股股票将被司法拍卖，占其所持公司股份的40.03%，占剔除回购后总股本的4.78%。目前，刘泽刚持有的所有11.86%股份均处于被司法冻结状态。如果司法处置拍卖成功，公司可能会控制权发生变更。

图表：公司大股东股票被司法拍卖

资料来源：公司公告

之所以拍卖股票，此前有公告披露，是因为董事长刘泽刚逾期未偿还宜宾市叙州区国资委下属公司创益产业投资2.86亿元的借款本金，目前该笔借款已经逾期。此前有消息称，合纵科技与叙州区国资合作，计划在四川宜宾投资新能源电池生产，这让外界怀疑大股东欠款和公司业务有关，但合纵科技对此予以否认。

此外，合纵科技第二大股东、董事兼总经理韦强所持公司的部分股份也被强制拍卖2886.3万股；第四大股东张仁增被拍卖1266.3万股。

尽管公司公告反复强调，公司生产经营正常，上述事项均不会对公司生产经营产生重大影响。然而公司实控人、大股东、董事长、总经理等一众核心成员麻烦缠身，公司内部想必一团乱麻，哪还有心思正常经营？况且，公司的业绩表现在过去几年已经是每况愈下。

02

接不住新能源泼天富贵

近三年业绩“摆烂”

根据披露信息，合纵科技1997年在湖南长沙注册成立，靠着向国家电网、南方电网等客户销售环网柜、箱式变电站、高低压成套开关等输配电设备，于2015年完成了创业板上市。彼时公司年营收超11亿，净利润接近9000万，日子过得应该比现在安逸。

奈何国人太卷，电网生意钱好赚，使得本就门槛不高的赛道持续吸引着新企业不断进入，竞争日趋激烈。也奈何公司不甘于平凡，总想着做大做强，开始筹划其他新的赛道。

回顾公司发展历程，2017年应当算是公司重要的节点。

2017年，公司以5.32亿元的对价收购了湖南雅城100%股权，以1.88亿元对价收购江苏鹏创100%股权。

根据披露信息，江苏鹏创的主业是电力工程勘察设计服务，在江苏省有良好的口碑和一定的知名度，在云南、安徽、西藏等省也有一定业务覆盖，具备较强的区域优势。合纵科技收购江苏鹏创，向上游产业链延伸，符合发展逻辑。

而收购湖南雅城则完全是一个全新故事。湖南雅城主营锂电池正极材料前驱体磷酸铁、磷酸锰铁、钴添加剂、四氧化三钴等产品，产线产品已完成厦钨新能源、ATL、三星SDI、优美科、比亚迪、国轩高科、泰丰先行、华友钴业、湖南裕能、当升科技等下游客户认证及批量供货。公司通过湖南雅城切入新能源赛道这个全新赛道。

此外，2017年，公司还通过设立产业基金，以5.33亿元的对价收购了天津茂联50.25%股权。资料显示，天津茂联主营业务为阴极铜、精致氯化钴及电解镍等产品，为湖南雅城氯化钴主要供应商。并且天津茂联关联方在赞比亚还拥有约1500万吨的渣堆钴铜矿资源及对应的采矿权。天津茂联这家公司，即是上述《行政处罚决定书》提到的违规接受上市公司财务资助的关联企业。

左手正极材料前驱体，右手钴矿，公司的新能源业务布局简直是完美开局。2017年这个时间节点，属于是新能源汽车、储能等万亿级赛道将爆未爆之际，距离2021年国内新能源汽车市场开始爆发还有4年时间，四年的沉淀和积累，如果公司能够稳定发挥，吃下这波时代红利，也算是泼天富贵了。

2018年，董事长刘泽刚曾豪言，到2021年，合纵科技的营收将达到100-110亿元。

2021年，乘着新能源汽车东风，公司实现了营收净利润双双爆发，营收同比增长近90%达到24.31亿元；净利润扭亏，由上一年的亏损7.76亿元到当年的大赚1.06亿元。彼时，全资子公司湖南雅城拥有磷酸铁产能6万吨，号称行业第一。并且，公司趁热打铁，2021年与华友钴业、瓮安县人民政府签订协议，投建年产30万吨电池级磷酸铁一体化整体项目。

然而好景不长，公司一手好牌打得稀烂。

接下来的2022年，公司收入再创新高达到历史顶峰29.62亿元，毛利率也提升至23.66%的高水平，然而费用增长和大额计提减值让公司净利润直接跌入谷底，当年公司净利润水平仅为723万元，同比大幅下降了93.19%！

糟糕的利润表现，反映出公司管理层糟糕的管理水平。要知道当年新能源材料行业价格可是一路水涨船高，到2022年底，碳酸锂触及顶峰60万元/吨，磷酸铁单价稳定在2.1万元/吨以上。大好行情之下，行业内其他同类企业当升科技、中伟科技、容百等均在2022年延续了高增长。

进入2023年，新能源行业上游材料出现供给过剩，价格持续下跌。碳酸锂价格甚至跌破10万元/吨，跌去八成；磷酸铁价格从年初的1.9万元/吨下滑至年末的1.1万元/吨，几近腰斩，下游磷酸铁锂价格由2023年年初16.6万元/吨下降至年末的4.6万元/吨，全年跌幅超七成。

市场一片哀嚎，厮杀惨烈，合纵科技必然难以幸免，业绩表现甚至直接摆烂，持续亏损，并且2024年前三季度仍然亏损超1.81亿元。

公司披露的2024年半年报表示，公司亏损的主要原因是锂电池正极材料板块主要产品磷酸铁价格、毛利下降，导致锂电池正极材料板块净利润同比下滑，进而影响公司净利润。与此同时，公司的产能利用率也掉至仅剩40%不到。

董事长曾经的百亿营收豪言终究只是一句空话。

如今的合纵科技，市值仅余30.45亿元，相较于最高位已经跌去八成。负债率高企达到72.61%，三季度末短期负债余额12.89亿元，公司账面资金仅剩2.6亿元，并且公司已经失去了造血功能，已经连续近三年亏损，且还处于持续的损失状态当中。

公司自上市以来，经历了一系列减持，借款质押套现等操作，或许实控人大股东早已抽身，这样的一个烂摊子，或许不久后将易主，但不管由谁来的接盘，未来的发展路似乎都不明朗。