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● 本报记者 张凌之 万宇

在刚刚过去的2024年，银行板块在申万一级行业中领涨。2025年开年第一个交易日，A股三大指数齐跌，银行股跌幅普遍在1%—4%之间。

知名基金经理中，交银施罗德基金何帅、王崇，广发基金王明旭、程琨，银华基金焦巍等管理的产品持有部分银行股仓位，华泰柏瑞新金融地产等绩优基金也持有部分银行股。整体来看，公募基金持有银行股比例不高。2024年三季度末，股票型基金前十大重仓股中，金融股市值占基金资产净值比例仅有3.34%。

展望后市，一些公募机构仍然看好银行股的投资价值，认为银行板块符合长期资金低波动高分红的偏好，尤其看好国有大型银行的投资机会。

部分基金押中银行股

Wind数据显示，2024年，银行板块涨幅达46.67%，在31个申万一级行业中排名第一。除兰州银行外，其余41家A股上市银行股价均出现不同程度的上涨。其中，上海银行、沪农商行、成都银行、浦发银行涨幅均超60%，南京银行、渝农商行、江苏银行、杭州银行、农业银行、工商银行、华夏银行涨幅超50%。四大国有银行股价2024年均创下历史新高。

银行板块历来受到部分基金经理的青睐，2024年也不例外。截至2024年三季度末，86家基金公司旗下产品持有工商银行，交银施罗德基金何帅、郭斐等基金经理管理的交银阿尔法、交银成长30，银华基金焦巍管理的银华富裕主题等产品都持有工商银行。

杭州银行也获得部分基金的青睐。截至2024年三季度末，30家基金公司旗下产品持有杭州银行，广发基金王明旭、程琨管理的广发均衡优选、广发核心精选，交银施罗德基金王崇管理的交银新成长等产品均持有杭州银行。

一些在2024年收益率排名靠前的绩优基金也持有银行股。华泰柏瑞新金融地产C2024年收益率为41.98%，全市场排名靠前。截至2024年三季度末，该基金前十大重仓股中有江苏银行、成都银行、南京银行、杭州银行、沪农商行等多只银行股。

公募整体持仓比例不高

随着银行股持续走强，部分基金的净值水涨船高。但整体来看，公募基金大多错过了2024年银行股的机会。

天相投顾数据显示，2024年三季度末，股票型基金重仓金融股市值为1346.04亿元，占基金资产净值比例仅有3.34%。2024年二季度末和一季度末，公募基金重仓金融股的市值则更少，占比更低。二季度末，股票型基金重仓金融股的市值为947.3亿元，占净值比例仅有2.5%；一季度末，股票型基金重仓金融股的市值为991.64亿元，占比同样为2.5%。

有些名称包含“金融”字样的主动型基金，前十大重仓股中的银行股占比也不高。以南方金融主题A为例，在其2024年三季度末的前十大重仓股中，仅有常熟银行、宁波银行、上海银行三只银行股，其余重仓股以券商股为主。

南方金融主题A的基金经理金岚枫表示，展望后市，计划重点布局券商和类券商板块，这些资产会明显从中国经济的持续复苏和发展中受益，而券商行业的最难时刻已经过去，后面会有阶段性行情。由此可见，即便从个例来看，银行股目前不是大部分基金经理关注的重点。

对于公募基金为何错过2024年银行股的行情，一位业内人士表示，对于公募基金经理来说，在选股时注重研究个股的基本面，从基本面来说，由于和地产链密切相连，银行股基本面并不占优势。不过，也有部分基金经理认为，从分红率的角度看，大部分银行仍能保持较高的分红率，是优质的红利资产。

息差压力有望缓解

展望后市，银行股仍被一些公募机构看好。例如，金鹰基金就看好包括银行股在内的红利资产。金鹰基金表示，在政策密度降低、市场就政策利好进行充分定价后，红利品种阶段性占优。此外，险资等追求绝对收益的配置型资金在岁末年初的配置动力较强，是红利资产的增量资金主力。

银华基金知名基金经理李晓星表示，银行的净息差将进一步缩窄，净利息收入和盈利增速短期将持续承压，预计未来存款利率的下降会减缓银行息差压力。房地产不良资产生成的高峰已过，银行对于业绩的控制力度更强。如果房地产销售出现回暖，将会对银行的资产质量产生积极的影响。大部分银行均提升或保持了较高的股利支付率，股息率也有一定程度的上升，符合长期资金低波动高分红的偏好。

民生加银基金看好国有大型银行的投资机会。该基金认为，从整个经济周期视角看，随着稳增长政策进一步发力，助力经济进一步改善，有望推动银行板块估值回升。国有大型银行基本面相对平稳，负债成本有优势，平均股息率相对较高，是银行股的优选品种。