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本周，贸易商基于发运倒挂严重，发运积极性不佳；而终端电厂库存高位，对市场价格接受程度偏低，港口市场僵持运行，贸易商报价保持坚挺。此轮煤价上涨已持续了16天，发热量5500大卡市场动力煤平仓价累计上涨7元/吨，而5000和4500大卡市场动力煤价格分别上涨了16和26元/吨。

此轮煤价上涨持续时间短、涨幅有限的主要原因有以下几点，首先，下游电厂库存相对充足，基本可以满足生产需求，叠加非电行业需求平淡，造成终端整体采购意愿欠佳。尤其在前期刚需补货和补空单需求陆续释放完毕后，新增货盘减少。其次，全国气温呈现回暖态势，民用电增长空间有限，沿海八省电厂日耗拉高至227万吨之后，没能继续增加，而是掉头回落至202万吨。春节脚步渐近，下游工业企业陆续停工放假，工业用电需求存在减少预期，电厂耗煤量需求不再出现亮点，持续对需求端形成抑制。再次，进口煤价格依然有很大优势，进口煤数量继续保持高位，造成国内市场活跃度或仍处在偏低水平。

此次拉煤上涨，有供应减弱和投机抄底方面的原因。首先，由于煤矿年度任务完成，部分煤矿减产，大秦线日运量由之前的125万吨降至100甚至90万吨的水平之后，市场压力骤然减轻，环渤海港口开始去库，优质现货比较紧俏。其次，产地市场转好，煤价上涨，成本提升，贸易户挺价；叠加下游有少量空单补货需求，促使市场煤价格出现小幅上涨。再次，部分用户抄底，叠加贸易商投机囤货行为增多，促使订单增多，拉动市场煤刚需释放，煤价出现小幅上涨；由于中小电厂和热电企业采购为主，大都以中低卡煤为主，促使5000和4500大卡市场煤价格上涨速度快于5500大卡，中低卡煤价格涨幅明显高于高卡煤。

本周后半程，煤炭市场交投氛围逐渐转冷，下游询货热度下降，压价采购，较难成交，煤价趋稳。尽管进口煤发运已然开始倒挂，对国内煤价有支撑作用，但电厂库存依然保持高位。本周，调出数量高于调进，环渤海港口去库进程仍在持续推进；截止目前，环渤海八港合计存煤2337万吨，环比上月减少366万吨。调入方面，临近年底，各主产区着力部署煤矿安全检查工作，部分煤矿年度生产任务提前完成，整体开工率下降，煤炭供给收紧；叠加货源集港成本偏高及后市预期偏悲观等形势下，贸易商到港发运积极性显著不足，主要集港铁路运量下滑。调出方面，终端电厂去库进程相对缓慢，且始终保持在安全库存水平，补库动能整体偏差。而环渤海港口库存比去年同期高113万吨，处于缓慢去库状态。

即将进入中旬，优劣势均在的情况下，预计港口煤价滞涨企稳后，小幅回落。首先，冷空气势力较弱，各地气温回升，电厂日耗支撑不足，库存消耗缓慢。沿海电厂日耗大幅攀升动力不足，在其库存相对高位且煤价走势不明朗的情况下，终端观望情绪仍占主导，采购需求持续低迷。其次，下周开始，部分下游工厂将陆续停产放假，工业用电负荷回落，电厂日耗将加速回落，促使用户拉运采购积极性下降。非电方面，淡季临近，水泥、化工等非电终端观望情绪浓厚，市场采购积极性明显不足，市场需求难有实质性提升；截止目前，环渤海八港下锚船合计数量降至23艘，环比上周减少13艘。再次，煤价上涨之后，下游询货采购减少，追高意识不强烈，部分用户观望心态又起，造成采购再次减少。

但有利因素也有一些，造成煤价跌幅非常有限，预计下周煤价将呈现缓慢下行的模式。首先，市场煤性价比较长协煤、进口煤有所凸显，部分中小用户为了确保春节期间的稳定供电，可能会进行适当的补库，采购量可能会有一定程度的增加，但整体幅度相对有限，仍以满足刚需为主。其次，节前终端有补库预期，部分热电企业仍有补库需求；叠加化工行业需求不弱，刚需仍在。再次，环渤海港口继续去库，优质中低卡煤紧俏，对市场煤价格存在支撑。下周，随着供给进一步收缩，大秦线、唐呼线运量下降，而工业企业开工率也将出现下降，预计八省电厂日耗逐渐降至200万吨以下水平，动力煤市场将转入供需两弱的休眠状态，一月中旬的动力煤市场或保持偏稳震荡走势，煤价缓慢向下运行为主。

（转自：BSPI秦皇岛煤炭网）