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毛云聪

海通传媒研究首席分析师

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核心观点。近期，火山引擎新发布了豆包·视觉理解模型，该模型在内容识别、理解推理和视觉描述等方面都表现出色。截止至2024年12月底，豆包大模型家族已发布并升级14款模型，日调用量超4万亿 tokens，广泛应用于50多个内部业务场景和30多个外部行业。我们认为，国内以字节跳动为代表的互联网大厂仍在持续增加资本投入，未来有望加速催生国内软硬件 AI 生态。目前应用层面仍处于从 0 到 1 的突破阶段，未来随着用户数据的持续兑现，有望迎来爆发性成长，回调持续看好 AI 应用投资机会。

游戏方面，2024年12月，国家新闻出版总署发放122款国产、13款进口网络游戏版号，延续了版号发放常态化的健康趋势。据GameLook微信公众号统计，2024年全年，国家新闻出版总署共下发新游戏版号数为1416个，其中，国产游戏版号1306个，进口游戏版号110个。版号发放总数同比增长32%，是2022年总量低谷期的2.75倍，已经回到了2020年的版号发放量水平。

此外，25年春节档临近，《唐探1900》《哪吒之魔童闹海》《封神第二部：战火西岐》等多部重点影片定档。我们认为，在优质影片供给、电影票补贴等多重利好推动下，整体25年春节档电影票房有望创新高，建议关注影视、短剧等内容方向。

风险提示：政策监管变化、行业竞争趋于激烈、新游戏上线延期。