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长药控股1月10日盘中跌幅达5%

2024年12月初购买两只中国相关ETF看涨期权的华尔街资金已经平仓。

2024年11月29日到12月6日期间,一笔约1.68亿美元的资金合计买入近18万份3倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)看涨期权,平均买入价约为9.35美元。这批期权合约于2026年1月到期,行权价在27美元。

此外,2024年12月2日,还有一笔约有5500万美元的资金曾大举买入一只跟踪沪深300指数的杠杆ETF看涨期权。当日2倍做多沪深300ETF-Direxion(CHAU)期权成交活跃。其中,最活跃的期权合约总计成交21.02万张,该期权的行权价为15美元,到期日为2025年5月16日。

类似YINN和CHAU这类ETF的期权交易量通常比较稀少,单日成交往往只有几百到几千份。因而在12月初突然涌现的大笔交易,引发了市场密集关注。随着相关ETF资产在12月初的上涨,这两笔期权的价值也有所上涨。截至2024年12月9日收盘,YINN和CHAU看涨期权合约的每股价值分别涨至4.02美元和15.40美元,前述期权合约买家的账面收益约为1.38亿美元。但自那以后,相关ETF的价格逐渐回落至看涨期权押注时的交易价格以下。

当地时间2025年1月10日,YINN和CHAU看涨期权成交量剧增。数据显示,YINN当日期权总成交量达25.95万张,YINN 260116 27.00C(即2026年1月到期,行权价在27美元的看涨期权)放出20.36万的成交量,成交额高达1.13亿美元;CHAU当日期权总成交量达25.44万张,CHAU 250516 15.00C(2025年5月16日,行权价为15美元的看涨期权)成交量超过24万张,成交额达1924.86万美元。

恒力衍生品学院院长管大宇认为:“鉴于成交放出的巨量与此前两笔期权买入的量较吻合,基本上可以判断布局资金已经割肉离场。”

彭博测算认为,1月10日易手的约20万张YINN看涨期权平均价格约5.57美元,近25万张CHAU看涨期权平均价格约0.78美元,按照2024年12月初交易时的价格计算,这两笔交易损失超过1亿美元。

管大宇在此前接受记者采访时解释称:“这种手法是比较典型的华尔街对冲基金操作思路,而不是多头长线资金(long only)的操作。对冲基金的交易频率较高,喜欢快进快出。这一单操作我认为属于事件驱动型交易(Event-driven strategy),布局资金押注的是市场整体对中国资产的风险偏好在短期内急剧抬升。”

管大宇称,期权的亏损并非无限大,买入看涨期权作为一种损益非线性的策略,其上涨有盈利能力,下跌自带价格保险,亏损有限且最大亏损是该期权的权利金成本。本次布局两只ETF看涨期权的资金不存在穿仓、强平、爆仓等情况,因此离场的主要原因是预期落空。他表示,期权买方策略通常是“止盈不止损”,在已经获取较大盈利的情况下,设置止盈点可以帮助投资者锁定利润,避免利润回吐。

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