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本报记者 刘 琪
作为下阶段货币政策的风向标,近期召开的中国人民银行(以下简称“央行”)货币政策委员会召开2024年第四季度例会明确,要实施适度宽松的货币政策,加强逆周期调节,更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能,加大货币财政政策协同配合,保持经济稳定增长和物价总体稳定。
同时,会议研究了下阶段货币政策主要思路,建议加大货币政策调控强度,提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性。
广发证券资深宏观分析师钟林楠认为,此次会议是对中央经济工作会议“提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性”精神的落地。
“‘精准性’强调的是瞄准合意的结构性领域,精准发力;‘前瞻性’对应及早发现问题,走在市场曲线前面;‘针对性’对应找准问题的症结,在既定领域加大调控强度;‘有效性’对应要实现货币政策传导目标,有效影响宏微观预期。”钟林楠表示,对于货币政策总量和结构双重功能来说,对“前瞻性、针对性、有效性”的强调展现出对总量目标更加重视。
此次会议提出,“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况,择机降准降息”。这一点在日前召开的2025年央行工作会议部署2025年重点工作时也再次被提及。
财信金控首席经济学家伍超明在接受《证券日报》记者采访时表示,预计2025年政策利率下调30个基点至50个基点的概率偏大,降准幅度或仍在100个基点左右。
此次会议还提到,“保持流动性充裕,引导金融机构加大货币信贷投放力度,使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”。
银河证券研报认为,强调“引导金融机构加大货币信贷投放力度”,明确宽信用的态度,金融对实体经济的支持力度可能会进一步加大。一季度是信贷投放的季节高峰,当下提出引导金融机构加大货币信贷投放力度,对2025年实现宽信用的环境至关重要,对全年的信贷增速可以保持更加积极乐观的预期。
央行货币政策委员会2024年第四季度例会在延续央行货币政策委员会2024年第三季度例会“畅通货币政策传导机制,提高资金使用效率”提法的同时,还增加“防范资金空转”。
此次会议还提到,增强外汇市场韧性,稳定市场预期,加强市场管理,坚决对扰乱市场秩序行为进行处置,坚决防止形成单边一致性预期并自我实现,坚决防范汇率超调风险,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
展望2025年,中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示,考虑到当前直接投资账户和证券投资账户有所承压,预计2025年央行稳汇率决心较强,相关政策也有望继续加码;中美利差深度倒挂对于2025年人民币汇率的影响有限,国内降准、降息等操作或与其他增量政策共同助力基本面修复回升。