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文 | 本原财经

李超人的中药梦，碎了。

新年伊始，97岁的李嘉诚又大干一笔：出售和黄药业45%的股权，进账45亿。

坚信“中药会崛起”的李嘉诚在2001年就潜心布局，其掌舵的和黄医药联手上海医药成立了上海首家中药合资企业——上海和黄药业，并致力于推动中药的国际化进程。

20年一晃而过，李嘉诚选择在此时后撤，是“中药梦”终于醒了，还是他又嗅到了什么先机？

01 李嘉诚进账45亿

1月1日，李嘉诚旗下的和黄医药发布公告称，将以6.08亿美元（约合人民币45亿元）向金浦健服投资管理和上海医药出售其持有上海和黄药业35%、10%的股权。

此次交易完成后，李嘉诚的和黄医药仅剩下5%的股权，而增持至60%的上海医药成为上海和黄药业的实控人，金浦健服将持有35%股权。

据报道，李嘉诚有很深的“中药国际化情结”。中药在李嘉诚的庞大商业帝国中举足轻重。

1999年，李嘉诚就联手香港新世界集团主席郑裕彤共同出资400亿元，在香港地区打造“中药港”。此后又联手了当时国内最强的三家：和黄医药与同仁堂合资成立同仁堂和记药业；与白云山合资成立白云山和黄；与上海医药合资成立上海和黄药业，为和黄医药带来了丰富的中药资源和市场渠道。

上海和黄药业早期是李嘉诚布局中药产业的重要一环，成立之初由和黄医药与上海医药各持50%股权共同运营。

2004年时，李嘉诚还明确表示，中药将是和记黄埔的第六大支柱产业。

过去20年中，此次被抛售的上海和黄药业为和黄医药贡献股息总额超3.2亿美元（约合人民币23亿元），是妥妥的“现金奶牛”。

具体到最新财报上，上海和黄药业2023年实现营收27亿元，净利润达6.63亿元。2024年前10个月，公司营收已达24.6亿元，延续了良好的增长态势。

目前，上海和黄药业旗下共有74个产品，拥有丸剂、片剂、注射剂等剂型，“上药”牌注册商标及麝香保心丸、胆宁片、正气片、生脉注射液等系列现代中药产品。

旗下最为知名的是药物麝香保心丸，上海和黄超90%营收都来源于此。这款药物是国家保密配方，只此一家，临床上被广泛用于治疗冠心病、心绞痛、心梗等疾病。

据了解，麝香保心丸的专利直至2029年才到期，预计未来收益可观。此刻李嘉诚却选择转身，着实令人有些意外。

殊不知，风向从10年前开始就已经发生转变。

彼时和黄医药开始着力研发创新药物，并逐步发展壮大。在创新药领域有起色后，和黄医药便开始逐渐剥离中药资产。

2022年，和黄医药明确提出了将专注于发现、开发和商业化治疗癌症和免疫性疾病的创新疗法的战略目标。

到2023年，和黄医药创新药收入已经超过总收入的一半。

02 纯粹创新药企

和黄医药主席艾乐德博士表示，此次股权出售是公司战略调整的重要举措，目的在于优化资本结构，集中资源发展创新药物研发业务。

更加佐证了，出售资产正是为创新药业务让路。聚焦西药，剥离中药资产，这或许是和黄医药内部早就定好的的发展路径。

和黄医药在创新药领域也颇有建树，旗下已有呋喹替尼、索凡替尼、赛沃替尼3款创新药获批上市。

其中，呋喹替尼的海外权益于2023年1月被授权给武田制药，和黄医药因此获得总额可高达11.3亿美元的付款，这一度刷新了中国小分子药物出海授权的交易纪录。随后，该药相继在美国、欧洲和日本获批上市。

前三季度呋喹替尼净销售额2.03亿美元（约合14.5亿人民币），和黄医药收到了2000万美元的里程碑款。业内预测，这款药物将会是中国下一个10亿美元分子。

同时，索凡替尼和赛沃替尼的发展也十分可观。2024年上半年，两款药物的销售额分别达到2540万美元和2590万美元，同比增长均超过10%。

目前，和黄正在推进15个品种的40余项临床研究。核心产品放量，多款潜力产品有进展，李家坚定看好创新药的未来。

此外，有医药行业人士认为，中药与西药的估值逻辑存在固有差异，中药业务虽然赚钱，但市场估值往往不高。自2021年上市以来，和黄医药的股价持续下跌，一路从最高时的85.8港元每股跌到最低时的11.36港元每股，回升缓慢。

快速回笼资金、集中力量搞创新提估值，这可能也是和黄医药剥离中药业务的动因之一。截至2024年6月，公司账上现金已达8亿美元。

03 回撤风波

作为香港四大豪门家族之一，也是占据香港首富之位时间最长的人，李嘉诚的一举一动都引人注目。

从少年难民到世界性的商业领袖，比起同代人，李嘉诚也是最具有全球眼光的一位，投资领域遍及各项产业。

有人做过统计，巅峰时刻，李嘉诚家族控制着英国约1/4的电力分销市场，近30%的天然气供应市场，近7%的供水市场，超40%的电信市场，近三分之一的英国码头，超50万平米的土地资源。

运作一个世界级的集团，对于如何把握商业风险，他说“把90%的时间用来思考未来的事情和失败”。

不过，他近年的一些回撤动作还是引起了不小的争议。

去年12月，嘉诚、其子李泽钜以及李嘉诚基金会减持了邮储银行2082万股，套现约9454万港元。2个月时间内，累计套现超8.2亿港元（约7.7亿人民币）。

李嘉诚还在国内多个楼盘选择了折价销售的策略，接连抛售行为被市场视为一种信号。

其实2018年李嘉诚接受采访时就回答过这个问题：我感觉在经济全球化的大环境下，“撤资”这两个字是用来打击商界、扣人帽子的一种说法，不合时宜，对政府和营商者都是不健康的。

或许按李嘉诚所说的“高卖低买本来就是正常的商业行为”来解读，这个世界就简单多了。

如今，李嘉诚97岁，几乎褪去所有头衔，隐入台下，但实际上，李嘉诚依旧是李家这座万亿航母的决策者，能驶向何方，我们拭目以待。